天津快乐十分基本走试图:[首創證券]投資增速持續走高,銷售正增長,分化加劇

天津快乐十分前三组遗漏最大值 www.gaelxs.com.cn 2019-05-17 14:36:02

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  • 城市:全國
  • 發布時間:2019-05-17
  • 報告類型:市場報告
  • 發布機構:首創證券

??事件:

??國家統計局發布2019年1-4月份全國房地產開發投資和銷售情況。2019年4月單月銷售面積1.23億平,同比增長1.3%;銷售金額1.21萬億元,同比增長13.9%;開發投資金額1.04萬億元,同比增長12%。

??點評:

??新開工增速回升,18年土地購置費較高導致投資增速持續走高。2019年1-4月全國房地產投資同比增長11.9%,增速較前3月上升0.1個百分點;4月單月投資同比增長12%,較3月略降0.01個百分點。我們認為投資增速持續走高的主要原因是新開工增速回升和18年土地購置費較高且分期繳納。2019年1-4月全國新開工面積5.86億平米,同比增長13.10%,增速環比增加1.2個百分點??悸竅刃兄副暉戀爻山患劭釙?月增速同比下降33.5%,土地購置面積同比下降33.8%,我們預計土地購置費增速亦將下行,我們預測下半年投資增速將緩慢回落。

??受貸款利率下降及市場預期回暖影響,單月銷售持續正增長,但地區分化加劇。1-4月的商品房銷售面積同比下降0.3%,較1-3月上升0.6個百分點;銷售金額同比增加8.1%,上升2.4個百分點。1-4月銷售持續走高,但地區分化加劇,其中受益于一二線回暖東部明顯走高;而中西部增速放緩、東北增速負增長顯示出19年棚改減半負面效應或將開始逐漸顯現。

??銷售回款高增導致開發商到位資金持續大幅度增長。1—4月份,房地產開發企業到位資金52466億元,同比增長8.9%,增速比1—3月份提高3個百分點。其中,國內貸款8955億元,增長3.7%;利用外資34億元,增長1.0倍;自籌資金15687億元,增長5.3%;定金及預收款17249億元,增長15.1%;個人按揭貸款8031億元,增長12.4%。

??投資建議:蘇州調控政策升級,可以看出“一城一策,房住不炒”已經是房地產行業的穩定宏觀政策,預計未來各城房價將維持窄幅箱體震蕩。我們認為三類公司有較強的投資價值:第一:收益于一二線樓市的回暖,擁有自持物業、一二線貨值占比高的低估值龍頭,如萬科A、保利地產、金地集團等;第二:二三線園區地產具有協同和集約效用,在“推動制造業高質量發展,促進產業協調發展”的大背景下,將迎來成長性機會,推薦關注園區地產龍頭華夏幸福。第三:國內領先的具有主動管理能力的不動產資產管理平臺:光大嘉寶。

??風險提示:1.房貸利率上升風險:2.房企融資成本上升風險;3.銷售增速不及預期。

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